Надежный банк для успешного развития

Мы работаем с 1994 года

Москва, Подсосенский      
пер., д.23, стр.2
Пн-Чт 9:00 - 18:00 (без обеда)
Пт 9:00 - 16:45
Сб, Вс выходной

«Локальный облигационный рынок играет все более значимую роль»

О влиянии жесткой денежно-кредитной политики Банка России на первичный долговой рынок, его трансформацию и роли частных инвесторов в интервью “Ъ” рассказал заместитель председателя правления Сбербанка (MOEX: SBER) Анатолий Попов.

Анатолий Попов Анатолий Попов

Анатолий Попов

Анатолий Попов

— Почему ужесточение риторики Банка России не привело к сжатию долгового рынка, как это было раньше?

— Объем рынка корпоративных облигаций за первое полугодие 2024 года вырос на 10,6%, до 16,5 трлн руб., что совпадает с динамикой корпоративного кредитования, которое демонстрирует рост в этом году. Основная причина в том, что на фоне общего роста российской экономики заемщики продолжают предъявлять высокий спрос на привлечение нового финансирования. В условиях отсутствия доступа на международные рынки капитала локальный облигационный рынок играет все более значимую роль как источник заимствований.

— Какие качественные изменения происходят в таких условиях на первичном рынке?

— Главное изменение — это рост доли выпусков с переменной ставкой купона. В первом полугодии 2023 года, до начала цикла ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ, их доля составляла около 20%. В 2024 году доля флоатеров выросла почти в четыре раза — до 78% от объема всех размещений корпоративных облигаций с января по июль. В условиях роста ставок и неопределенности относительно их дальнейшей динамики такой инструмент обеспечивает баланс интересов эмитентов и инвесторов.

— Какова роль частных инвесторов? Участвуют ли они активно в размещениях любых выпусков?

— Частные инвесторы по-прежнему активны на рынке облигаций. Но если раньше спрос физических лиц был смещен в пользу более высокодоходных выпусков, то в текущих условиях роста абсолютных ставок мы отмечаем увеличение их интереса к облигациям первоклассных эмитентов с наивысшими публичными кредитными рейтингами.

— Растущая роль частных инвесторов приводит к изменениям в работе организаторов размещений? Например, приходится проводить больше встреч инвесторов с эмитентами, готовить адаптированную аналитику…

— Принципиальных изменений в работе организаторов не происходит. Меняются форма и каналы взаимодействия с частными инвесторами, которые все больше переходят в цифровую плоскость.

— При определении итоговых результатов размещений организатор выпуска и эмитент по-прежнему ориентируются на институциональных инвесторов? Или больше обращаете внимание на запросы от частных инвесторов?

— На долговом рынке ключевыми инвесторами являются институциональные инвесторы и банки, которые приобретают основную часть новых выпусков облигаций, в особенности эмитентов первого и второго эшелонов. При формировании параметров выпуска и ценообразования облигаций принимаются во внимание интересы всех категорий инвесторов, однако управляющие компании, пенсионные фонды и банки играют определяющую роль. Запросы и предпочтения частных инвесторов также учитываются с целью сделать облигации более привлекательным инструментом инвестирования. Как пример, в этом году мы видим все больше выпусков облигаций с ежемесячной выплатой купонного дохода, что позволяет частным инвесторам получать выплаты по вложениям, идентичные по частоте с банковским вкладом.

— Какие видите плюсы и минусы возросшей роли частных инвесторов на долговом рынке?

— Активное участие частных инвесторов способствует расширению емкости облигационного рынка и ликвидности торгов на вторичном рынке. Негативного влияния для развития рынка мы не видим.

— Возобновившееся повышение ключевой ставки приведет к спаду на долговом рынке?

— Мы не ожидаем значимого спада на долговом рынке, несмотря на повышение ключевой ставки. Как и в первом полугодии 2024 года, основным инструментом для заимствований останутся флоатеры.

Частники занимают доходные места Частники занимают доходные места Частники занимают доходные места

Кому отдают долг эмитенты облигаций

Читать далее

Прокрутить вверх